持有3年洋河股份的几点感悟

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$ 洋河股份 ( SZ002304 ) $
$ 山西汾酒 ( SH600809 ) $
长期跟踪我的朋友都知道，洋河股份是我的主要持股之一，2018 年至今已持有 3 年多，持股时间仅次于东方财富。3 年多时间里，洋河给我带来的回报大概在 1-2 倍之间，整体回报还是不错的。今天有空，总结一下这三年多持股的感受：
第一，买入洋河是一个错误。各位可能都比较惊讶，3 年回报 2 倍的投资，为什么是一个错误呢？是不是太凡尔赛了。听我解释一下。我并没有乱说，3 年前我是卖掉山西汾酒买入的洋河，为此我还洋洋洒洒写了一篇《我卖出山西汾酒的理由》，网页链接，现在回头一看，山西汾酒股价净上涨了 10 倍，洋河却只有 1 倍左右，回报差距巨大。所以，当初买入洋河一定是个错误，3 年前的我很傻很天真。
第二，洋河的 3 年持股体验并不好。尽管回报不错，但实事求是的讲，洋河的持股体验并不好。2019 年几乎所有白酒都在大涨的时候，洋河股价踌躇不定；甚至在 2020 年初，洋河股价跌至历史性的 80 块钱低点，如果你在 2018 年 140 块买入洋河，不做任何波段操作，2020 年初居然会亏钱。这样的持股体验，与五粮液、茅台、汾酒、舍得等比较，实在是太不友好了。
第三，白酒股真是一个好赛道。我一直有一个说法，就是投资 A 股一定要配置白酒股。就拿洋河来讲，2020 年与 2018 年相比，营收、利润都出现了下滑，但股价却出现了实实在在的增长；预计 2021 年的营收将基本与 2018 年持平，利润将有所增长，但股价早已不可同日而言。这不是洋河的特性，几乎所有白酒企业都是如此。大家可以回顾比较一下 2019 年山西汾酒的净利润并不比 2013 年的净利润增长多少，但股价却翻了好几倍。这不是市场疯狂，而是来源于白酒企业特性，这里不做解释了。
第四，不要轻易买入预期困境反转企业。很多人，包括我在内，以前都喜欢买预期困境反转的企业，比如民生银行、洋河股份、温氏股份。但事实证明，企业要实现困境反转太难了，即便成功反转，也会起码消耗 2-3 年时间。这 2-3 年的时间看起来不长，但对于一个持股者，却是很漫长，中间一点点风吹草动都会把你撵下去。市场上有很多持续增长的企业，何必选择困境反转这么难的企业投资呢？没必要这么辛苦。也正是这个教训，促使我现在不能大举买入温氏股份。
第五，未来的洋河股份值得长期持有。尽管当初买入洋河股份是个错误，尽管 3 年的持股体验不好，但站在 2021 年的当下，当前却可能是买入洋河的好时机，未来的洋河值得长期持有。具体原因，我前几天在《深度调整结束 洋河迎来新征程》网页链接 这篇文章中有了解释。总的来看就是洋河已经完成困境反转，未来前景一片光明，既然在泥潭中陪伴了 3 年，更不能在光明的前景中主动下车。
此为 3 年持股总结，仅为纪念。
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