叶飞的举报，揭开了一些“市值管理”的黑幕

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以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易的行为，一直是有关部门严厉打击的对象。
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▲大 V 叶飞爆料 " 下周见 "，惊魂股价下的 " 坐庄 " 迷局。视频来源 / 新京报贝壳财经
文 / 刘远举（专栏作家） 编辑 陈静 实习生 叶可慧 校对 李立军
5 月 9 日，前私募冠军叶飞突然在微博高调喊话中源家居，声称自己曾通过中间人参与该公司操控股价，但由于操控股价的盘方推卸赖账，自己的下线资金方蒙受了数百万元的损失。此后，叶飞还爆料了多家上市公司操控股价的行为，包括中源家居在内的不少公司都公开表示否认。
在引发轩然大波之后，5 月 14 日，沪深交易所向涉事的几家公司下发了关注函，要求这几家公司就不当市值管理，与第三方合谋和单独操纵股价、坐庄等情况进行自查。
16 日，证监会也在其官网火速表态，表示证监会根据交易所核查情况，决定对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。
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叶飞的举报，揭开了一些 " 市值管理 " 的黑幕
叶飞的爆料，使得 " 市值管理 " 也即所谓的庄家操控股价，以及背后的上市公司及其股东、盘方、中间人、基金、券商资管等多方的利益链条，摆到了聚光灯下。
叶飞爆料语境下的 " 市值管理 "，是指上市公司或者股东找操盘团队来拉升股价的行为。在这个过程中，操盘团队也会通过中介（也就是叶飞们充当的这个角色），谈好出资金额、收益分成，再由中介找到资金方，由资金方买入股票 " 锁仓 "。
所谓锁仓，就是减少市面的流通筹码，庄家拉升股票价格时，资金方按约定不卖，卖出的人少，抛压盘就小，庄家后期操作股价就容易。最后，股价上涨，庄家高位抛出，套住散户，收割韭菜获利后，再与资金方分成。
但有时候，资金方也会被收割。当市场不景气，小盘股遭到市场抛弃，接盘方不仅没利润可分，还会遭遇 " 马甲 " 继续砸盘，接盘方反而会损失惨重。
具体来说，就是叶飞这边资金方进场后，股价不但没涨反而跌了，叶飞的下线——接盘的资金方大亏。本来打算合伙割散户，结果自己却被骗、被收割，下线找叶飞赔损失，叶飞就找该操盘团队。操盘团队不认账，但跑得了和尚跑不了庙，上司公司这个 " 庙 " 还在，叶飞就在微博上直接开撕上市公司。


▲图源 / 新京报贝壳财经视频截图
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正本清源，别让异化的 " 市值管理 " 扰乱市场秩序
这次事件中所谓的 " 市值管理 "，无疑是一种异化。
真正的市值管理（MarketValue Management）是指上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。
2014 年 5 月，国务院颁布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，就明确提出 " 鼓励上市公司建立市值管理制度 "。
最近 10 年间，市场逐步形成多个类别的市值管理模式，包括券商市值管理、大宗交易市值管理、私募基金市值管理、财经公关市值管理和管理咨询市值管理等模式。
所以，市值管理本身是没有问题的。比如，一家公司的股票如果被低估，上市公司可以回购股票，或大股东增持等方式支撑投资者信心，从而支撑股价，抑或是通过公共关系途径与投资者沟通。这些方式都是合理合规的市值管理方式。
但问题是，很多打着市值管理幌子的操作，本身就涉嫌违反犯罪，比如财经公关市值管理有些就成了造谣、捏造，而私募市值管理则变为庄家操控股价，收割散户韭菜。
这类异化的市值管理，会使得上市公司为了配合庄家，推迟发布利空消息，或者放出各种利好消息，这当中就难免夸大，甚至造假，更有甚者，甚至会财务造假。
正如中国市场学会委员付立春所说：" 市值管理是把双刃剑，一方面需要防止短期化、过激化和泡沫化；另一方面也有待正本清源，防止失序。"
对此，证监会的态度很鲜明：" 对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为，我们始终秉持‘零容忍’态度，依法予以严肃查处。2020 年以来，证监会累计处理了 65 起涉嫌操纵市场的案件。比如，王某操纵 " 恺英网络 "、吴某模操纵 " 凯瑞德 " 等。
对于叶飞的举报，目前证监会已经介入调查。期待通过证监会的权威调查，作恶者能得到应有的惩罚，市场秩序也就此正本清源。