市场重回华尔街秩序，美国韭菜的罪名我们是不是很熟悉？

周k呀

今年 1 月，资本市场最为匪夷所思的故事是：做多 GME 的美国散户反割华尔街机构的韭菜。随着多家做空机构被散户打爆，这场革命性事件刷爆全球社交网络。
只是，随着散户的 " 逼空 " 愈演愈烈，并将战火烧到了其他股票上，白银期货、以及比特币等品种上，引发机构的忌惮，监管也开始密切注意散户。
这两天，这场华尔街股民起义的故事逐渐迎来大结局。
截至美国时间 2 月 2 日收盘，美股 " 散户抱团股 " 集体狂泻，游戏驿站暴跌近 60%，高斯电子跌近 43%，AMC 娱乐控股跌逾 41%，黑莓跌逾 21%。散户逼空的新目标白银亦大跌， COMEX 白银期货大跌近 9%（截至收盘）。


值得一提的是，GME 做多期权中，在高行权价位置淤积了大量的合约（如下图所示）。换句话说，有大量的投资者在高位接盘了，如果GME的股价就此被打趴下，这部分人统统成了股市多空博弈中的炮灰。


从结果上看，这场做空大战的结局似乎正在变的一地鸡毛，仅仅过了一周，" 韭菜战胜镰刀 " 的神话就要破灭了。

那么机构是如何对散户发起反击的呢？机构又为何如此团结，一致朝散户下手呢？
券商联合绞杀，监管机构也对散户出手



机构对散户的反击是分好几步来走的，首先是券商联合"限制散户交易 "
此前散户集体做空引发多家券商宣布对 WSB 相关概念股的交易进行限制，这等于对散户们的武器作出了限制。
Robinhood Markets 和盈透证券等平台上周开始采取措施，限制交易 GameStop 及 AMC 等最近大涨的股票。Robinhood 限制的公司数量一度达到 50 家。该平台网站上显示，开设这些证券的新头寸受到限制，并列出了每个用户可以持有的股票和期权合约的上限。
虽然这种 " 限制 " 并没有持续很长的时间。
第二步是交易所出面更改规则，提高散户的参与成本
其中最为典型的是，芝商所宣布将 COMEX 白银期货保证金上调 18%。这样一来散户的参与成本变高，大幅提升了逼空难度。除此之外，提高保证金的降杠杆行为打击了投资者参与的热情，也刺激部分投资者获利套现。


另外机构分析师也开始唱空散户们做多的股票，Partners 分析师将 AMC 娱乐控股的评级从中性下调至卖出，并且将目标价从 2 美元下调至 1 美元。
此外，美国的证监会也朝散户出手了。
最近，美国证监也在忙着调查市场操纵问题。只不过美国证监会的调查不仅仅针对对散户作出交易限制的机构，他们对散户也展开了调查。这一次的调查主要包括四个方面：第一，散户聚众推高游戏驿站股价，是否涉嫌恶意操纵；第二，以罗宾汉为代表的券商 " 拔网线 "、限制交易的行为是否违规违法；第三，机构投资者的做空行为是否涉嫌市场操纵；第四，部分散户针对机构投资者个人及其家人的网络霸凌是否涉嫌刑事犯罪。
这样的调查在 WBS（散户的大本营）上已经引发热烈的讨论，论坛上的 KOL（意见领袖）被重点调查引发了散户一定的忌惮。
值得一提的是，此前在 twitter 上频频发言支持散户的马斯克，昨天也宣布退出 twitter 一阵子。此前部分专家出面呼吁监管机构介入，避免他的言论给散户带来「毁灭性后果」！
机构们统一行动的背后其实还有更深刻的原因。
防范系统性风险



本次散户绞杀机构事件的发生，本身是当下资本市场过热的一个缩影。
这个事件的直接原因与美国的强刺激政策不无关系。根据 Envestnet Yodlee，中低收入和高收入人群在收到政府疫情补贴的生活费之后，更倾向拿着笔钱去炒股。今年 RobinHood 证券公司（年轻人喜欢用的券商）开户量激增，也是这个事件的另一个映射。


而更深刻的原因在于在过去十多年的时间里，由于美国不断印钱放水，泛滥的流动性（钱）流进了代表美国核心资产的美国股市里，支持美股不断创出新高。这次疫情期间，美国政府再次印钱让流动性过剩更加严重，与此同时大，型科技公司股价不断飙涨。


2010 年以来，做空利率不断降低，华尔街集体看多股市
股市的火热行情让散户纷纷选择进场参与其中。由于他们本金更少，投机性更强，于是大规模利用带杠杆金融衍生品参与到市场中。
眼下散户抱团，利用高杆杆的金融衍生品轧空机构，与机构对赌。这本身是流动性泛滥的一个结果。但是散户的投机行为加重了股市的震荡，眼下散户的投机行为还有燎原之势，不断将战火引到其他交易品种上。
金融衍生品叠加散户投机的不理性行为，对于资本市场来说是极度危险的存在。
正如高盛所说：
" 如果狙击空头持续下去，整个金融市场都可能会崩溃。在过去的三个月中，做空最严重的股票上涨了 98％，超过了 2000 年和 2009 年狙击空头的数量。本周 WSB 趋势可以看出，多米诺骨牌效应已经产生，很可能会造成更大动荡。"
换句话说，如果由着散户这么闹下去，美股有可能被带崩，这样的结果对于靠华尔街吃饭的机构们来说是无法接受的。

所以，为了防范系统性风险，监管出手了。
值得一提的是，Netflix 针对此次的散户抱团打爆机构的事件，正在洽谈推出一部电影，多位传媒大亨表示这是一部会比《大空头》更为精彩也更经典的电影。
换句话说，尽管这次起义可能失败了，但是年轻散户力捧游戏驿站等弱势股票并与华尔街斗法的行为，得到了另外一种形式的回应。
这次事件对于华尔街产生的影响远不止此。
文 / 梦梅