股价大跌，招行怎么了？

冥僾

今天招行 H 股大跌 -6.04%，A 股跌了 -2.52%，把很多招行粉搞得不淡定了，后台和微信发来消息问招行出了什么状况。
我真的是不清楚啊老铁们。
可能是因为有消息传部分大银行收到监管机构的通知，要求压降、控制个人住房按揭贷款等涉房地产贷款规模的比例？也就说新增涉房贷款占总贷款的比例不得超过 30%。
其中，传统上作为房贷占比高的大户，像招行、建行、中行这几个，好像短期要面临一定的业务调整的压力了？这可能也是招行今天大跌的原因。
其实我们仔细推敲一下，问题根本没有那么严重。
先看招行的存量贷款中涉房贷款比例到底有多少。到 2020 年年末，招行在对公贷款中关于房地产行业的贷款是 4124.9 亿，占总贷款的比例是 8.5%。零售贷款中，个人住房贷款的总额是 12003.74 亿，占总贷款的比例是 24.74%，二者合计加起来占总贷款的比例是 33.2%，也就是略超监管红线的水平。
在增量方面，上半年受疫情影响，信用卡和消费贷的增量比较萎靡，这个时候确实有用房贷来弥补零售贷款增量的需求。招行的新发放涉房贷款比例是超过 30% 的，但是据我的了解，同样超标的还有国有大行中的中国银行，股份行中的浦发、兴业、平安银行等，其中平安银行的新增涉房贷款比例更是达到 50% 以上，堪称最高。所以招行在其中并不特殊，多发放涉房贷款只是一种权宜之计。
后半年社消规模开始复苏后，信用卡和消费贷的量跟上来，只要稍作调整，就可以大概率满足监管的要求，并不是有多么困难的事情。
其实我们从银行的角度来看，为什么要去投放涉房贷款，主要还是因为其中蕴含的信用风险较小，对公端的房企贷款先不说，零售贷款中的按揭贷款类别几乎就是 0 风险的，也就是说以 4%-4.5% 的利率放出去，这个部分的利差基本就可以完全转化为利润，不需要担心信用损失。对于招行以及四大行这样的存款较多、负债成本比较低的银行，他们是有冲动去多放一些涉房贷款的，因为涉房贷款的收益率虽然不高，但是正好也可以匹配较低的负债成本，获取的收益也足够了，而且还可以降低整体资产端的实际风险敞口。
目前的这个监管政策更像是一个窗口指导，即使是有，也是针对房地产行业的，是控制房地产融资总规模，控制居民部门杠杆率过快上升的手段，和银行业的关系并不大。
在后期应对方面，招行只需要略做调整，谈不上什么太大的影响。对于存量贷款中 33.2% 的涉房贷款，即使全部压降到 30% 以下的比例，也仅需要在新发放贷款中砍掉十分之一即可。
即使是被迫进行小范围的调整，在发放一般对公贷款，除房贷以外的其他零售贷款方面，招行也有无可比拟的优势。
我们之前也做过一些分析，在放贷这个事情上，银行想的核心问题是，如何在控制风险的前提下发放更高收益率的贷款，最后在风险和收益之间实现一个平衡。从大方向上看，风控这个东西靠的是一套成熟的体系，属于 " 术 " 的东西，是各家银行都可以慢慢建立起来的，但风控有一个前置条件，就是客户基础。客户基础好的银行，只要把流程处理好了，风控自然很容易合格，而对于客户基础没那么好的银行，即使风控的流程再严格再细致，最后的结果也很难说。
毫无疑问，招行几乎是全国客户基础最好的银行，在上半年末 1.51 亿庞大的零售客户群的基础上（同比又增长了 12.69%），AUM 达到 8.26 万亿（同增 13.9%），其中金葵花达标客户数量 291 万户（同增 14%），金葵花 AUM6.75 万亿（同增 14.6%），最高端的私人银行客户达到 9.1 万户，同比增长 16.3%，私行 AUM 达 2.5 万亿，同比增长 15.74%。这些客户数量和质量的增长都是非常夸张的，我觉得要搞好非涉房贷款，至少是一件比其他银行更简单的事情。
一句话总结，招行的竞争优势依然强大，短期股价的波动本身就是比较正常的事情，不需要过度解读，更不影响招行的长期投资价值。
最后发两张我前几天路过招行总部时拍的照片吧，这楼盖得还是挺帅的！




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/xz