众信旅游经营现金流降137%收购16家公司商誉增至8亿|可转债

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长江商报消息 □本报记者 徐佳
" 民营旅行社第一股 "众信旅游上市四年来，不断并购扩张。
据长江商报记者不完全统计，2015 年至今，众信旅游先后收购竹园国旅等 16 家公司股权。2017 年，公司还拟作价 26 亿元收购上海携程等股东所持华远旅游 100% 股权，但以失败告终。目前，公司正在推进对竹园国旅剩余 30% 股权的收购。
伴随着多次并购，2014 年至 2017 年众信旅游营收净利增幅分别达到 1.85 倍、1.13 倍。同时，截至今年三季度末，众信旅游商誉由上市初期的 287.42 万增长至 8.14 亿元。
需要注意的是，受境外个别目的地特殊事件影响，公司第三季度营收净利分别下滑 13.4%、18.25%。不仅如此，由于预付款增长较快，导致报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为 -1.22 亿，同比减少 137.03%。
为了缓解资金压力，除了发行 7 亿元可转债之外，今年前三季度，因新增部分银行借款，公司筹资活动产生的现金流量净额为 2.06 亿元，同比增长 212.22%。
拟变更 7 亿元可转债募投项目
11 月 7 日晚间，众信旅游发布公告称公司部分募投项目延期及调整。其中，" 出境游业务平台 " 项目、" ‘出境云’大数据管理分析平台 " 项目建成期由 2020 年 12 月 31 日延期至 2021 年 12 月 31 日。" 出境游业务平台 " 子项目 " 实体营销网络拓展 " 项目天津、上海实体门店实施主体由公司调整为公司在当地的全资子公司天津众信悠哉网国际旅行社有限公司（负责天津地区实体门店）、上海众信国际旅行社有限公司（负责上海地区实体门店）。
资料显示，众信旅游去年 12 月 1 日发行 700 万张可转债共募集资金 7 亿元，主要用于 " 出境游业务平台 " 项目及 " ‘出境云’大数据管理分析平台 " 项目。
截至 2018 年 9 月 30 日，公司已使用可转债募集资金 114.55 万元用于出境游业务平台项目，募集资金余额为 69188.69 万元（含利息收入）。" 出境云 " 大数据管理分析项目尚未有实际投资。
除了公司募集资金账户剩余可转债募集资金 3.12 亿元之外，众信旅游还有 3.4 亿元募集资金用于暂时性补充流动资金，4000 万元用于购买银行结构性存款。
对于此次变更，众信旅游表示考虑募投项目投资计划时间较早，项目投资总额大，募集资金仅限用于资本性支出，占投资总额的比重较低。2018 年以来，出境游市场及旅游特色产品市场发生了一定的变化，公司此举是为了更为合理谨慎地使用募集资金，提高募集资金使用效率。
公司进一步称，募投项目延期及部分项目变更实施主体未改变募集资金用途及投资规模，不会对募投项目的实施造成实质性的影响。
上市四年业绩增速放缓
作为 " 民营旅行社第一股 "，众信旅游自 2014 年上市以来，通过外延式并购不断扩张。
据长江商报记者不完全统计，2015 年至今，众信旅游先后收购竹园国旅、北京开元、江苏众信、法国安塞尔等 16 家公司股权。去年，公司还拟作价 26 亿元收购上海携程等股东所持华远旅游 100% 股权，但以失败告终。目前，公司正在推进对竹园国旅剩余 30% 股权的收购。
截至今年三季度末，众信旅游商誉由上市初期的 287.42 万增长至 8.14 亿元。
伴随着多次并购，公司营收规模扩大，但净利润增速明显放缓。2014 年至 2017 年，众信旅游分别实现营业收入 42.17 亿、83.7 亿、101.4 亿、120.48 亿，同比增长 40.32%、98.49%、20.71%、19.24%；净利润分别为 1.09 亿、1.87 亿、2.15 亿、2.33 亿，同比增长 24.32%、71.69%、15.08%、8.27%。
今年前三季度，众信旅游实现营业收入 94.36 亿元，同比增长 2.16%；净利润 2.09 亿元，同比增长 15.03%。
需要注意的是，报告期内公司预付账款和预收账款分别为 13.63 亿、7.04 亿，同比增长 127.1%、80.57%。预付款增长较快，导致报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为 -1.22 亿，同比减少 137.03%，资金链压力加大。
为了缓解资金压力，除了发行可转债之外，众信旅游加大融资力度。今年前三季度，因新增部分银行借款，公司筹资活动产生的现金流量净额为 2.06 亿元，同比增长 212.22%。
截至报告期末，公司资产负债率达 57.74%，较上年同期增长 5.1 个百分点。其中，短期借款由上年年末的 6.38 亿增长至 9.13 亿，流动负债合计 29.02 亿元，同比增长 20.6%。
与此同时，由于市场开拓、融资力度加强，今年前三季度众信旅游销售费用及财务费用分别为 5.92 亿、3583.2 万，同比增长 20.57%、216.76%。
此外，众信旅游预计 2018 年度归属于上市公司股东的净利润为 18609.92 万元至 27914.88 万元，同比增长 -20% 至 20%。
责任编辑：马秋菊 SF186