中国汽车销量连续下滑并不可怕：市场正走向成熟电动车和豪华车崛起

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冷静下来，中国这个全球最大的汽车市场不会迎来一次跳崖式暴跌。


上月中旬公布的数据显示，9 月份中国汽车经销商销售额连续第三个月下降，同比下降近 12％。零售额下降 13％。也就是说，目前，中国市场的汽车总销量可能会在 20 多年来首次出现年度下降。但其中大部分是经过多年的高速增长后的一次重新调整而已——这个市场每年生产超过 2000 万辆汽车。在一个充满活力的增长时代之后，市场正在走向成熟。


将中国经济放缓视为销量 " 撤退 " 的唯一原因，这样的思路可能过于简单化了。如果筛选过数据并和经销商坐下来聊一聊，就会发现很明显的一点——事实上，这一市场正在成长，并走向成熟。
技术意识越强的人，越可能意识到中国汽车市场正经历一场 " 结构性转变 "。正如过去一年所表明的那样，所有汽车在中国都有销路的日子已经一去不复返了。在考虑贸易战的影响之前，美国汽车就已经一直在失去市场份额。日本品牌正在寻找新的买家。与此同时，德国的奢侈品仍然大受欢迎。
这并非全都是为了摆脱高油耗汽车市场：始终掌控高端和轿车细分市场的汽车制造商，他们的表现会更好。消费者正在转向电动汽车，政策正在推动市场往这样一个方向迈进。
毫无疑问——经济增长的萧条，正在抑制内陆地区的需求，打击了那些希望从中国市场大捞一票的汽车制造商们的信心。正如彭博社此前指出的那样，在中国广大的乡村地区，SUV 销售的下降要比轿车更快，幅度更大。国务院 9 月 20 日关于激励消费（特别是在农村）的文件指出，需要刺激汽车购买。
汽车需求的降温也不能归咎于信贷紧缩。与信贷和汽车销售密切相关的其他国家不同，这种关系在中国并不那么直接关联。
无论如何，对投资者而言，如果期待这种销售下滑的趋势很快得到反弹，那就大错特错了。在过去的十年中，每当汽车行业开始出现萧条的迹象时，政府部门都会介入协调。野村控股的分析师提到，在 2009 年和 2015 年，政府提高了对小排量的汽车的农村补贴，并实施了购置税激励措施。
虽然这次财政限制可能不会安排这种直接的支持，但除了 7 月份的进口关税削减之外，或许还将迎来增值税减免。随着宝马公司成为第一家在中国合资企业中持有多数股权的外国汽车制造商，政府承诺为该公司在该国的新工厂和现有工厂提供更多支持和激励措施。
中国汽车市场的两大增长点正在开启：电动汽车和豪华车型。据彭博社此前报道，华晨宝马和北京奔驰已成功将全行业平均税前利润率提升至 10％。不计这两家公司的话，今年上半年的利润率将降至 8.7％。在 9 月前三周，宝马的销量增长了 22%。
无论捷豹路虎怎么强调，中国的豪华车的需求都没有下降。印度塔塔汽车有限公司（Tata Motors Ltd.）的英国公司错误地理解了这个市场。政府对电动汽车的推进政策正在全面展开，从汽车制造商在全球范围内掀起的重组潮就可以证明——它们正努力保持在该国的地位和份额。新能源汽车销量 9 月份同比增长 55％！


同时，由于销售总体放缓，库存和生产开始下降。这可以说是一个健康的趋势，它有助于控制价格下降。
看一下遵循类似轨迹的其他市场，有助于重新调整预期。根据野村证券的分析，现在中国每 100 人拥有 20 辆汽车——这一水平在其他地方被证明是一个转折点。很明显，车辆总量不会永远以同样的速度增长。


中国汽车制造商的股票是今年受打击最严重的股票之一，到目前为止下跌近 50％。投资者也遭了殃：像梅赛德斯 - 奔驰合作伙伴北汽汽车公司这样的豪华车制造商正遭受向长城汽车这类厂商的痛苦，后者大多数制造的是 SUV，且多年来一直落后于市场整体增长曲线。
快则乱，慢则稳。投资者要随时保持清醒的头脑，弄清楚市场背后的真相。
注：本文作者 Anjani Trivedi，文中观点不代表前瞻网观点立场，不构成任何投资建议。