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收益率跌近1.5%,有人清空余额宝

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发表于 2020-6-4 19:56:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
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过去五年,货币基金日益成为社会大众的储蓄替代品,但同时,货币基金的收益率更代表着短期资金拆借的收益率水平。
而这个收益率,正一往无前的向着 " 低位 " 奔去。
根据最新统计,在余额宝的收益率才跌破 2% 没多久,近两日,余额宝收益率已低于 1 年期定存,开始逼近 1.5%的年化收益率。
这样的跌跌不休,正在引起连锁反应。
01
余额宝收益率再创新低
具体来说,6 月 2 日余额宝最新 7 日年化收益率触及 1.5%,再创历史新低,且比银行一年期人民币存款利率(1.75%)还要低 0.25 个百分点。因此,已有用户开始清空余额宝。
欣赏下过去三个月单边下行的资金收益率水平(天弘余额宝,每万份收益,choice 统计)


事实上,余额宝并不是个案。据 Wind 数据,管理规模超 2 亿元的货币基金中,有 311 只最新 7 日年化收益率已跑输银行 1 年定存利率,其中 146 只还跑输了余额宝。
▼ 附图:管理规模超 150 亿元收益较低的货币基金
02
为何走低 ?
为何以余额宝为代表的货币基金,出现了大面积收益率跑输银行 1 年定存利率的局面?
总体来说可能是以下原因:
1)组合配置:今年一季度,货币基金减持同业存单和现金,增持买入返售证券和短期融资券,而这些品种的收益率不高。
2)杠杆下降:货币基金杠杆率有所下降。根据平安证券基金研究团队的统计,货币基金的最大杠杆率从 1.2421 倍下降到 1.2297 倍,平均杠杆率从 1.0696 倍下降到 1.0673 倍。杠杆下降意味着持仓组合的期望收益率下降。
3)久期收缩:一季度流动性风险有加剧倾向,货币基金小幅下调了久期。久期短,当然收益率不行。
4)基础品种收益率下降:最关键的还是货币基金买得到的投资品种,它们的收益率在下降。
货币基金作为一个现金管理组合,他的基金经理要相当灵活而且即使的调整组合,而二季度以来,在货币政策与财政政策双管齐下推动下,市场流动性风险已明显好转,市场资金利率下降,对货币基金的收益率 " 杀伤力 " 很强。
03
恐怕是长期趋势
然而货基整体收益率仍跟随全市场资金成本下降而走低,在这种情况下,不少投资者,已开始将大部分货币基金转移至利率也没高多少的银行理财产品。
那么货基规模会由此开始走向大幅缩水之路吗?
从下图可以看到," 货基之王 " 余额宝自 2013 年以来收益率整体呈现台阶式走低,但货币基金管理总规模却近乎一路增加,特别是今年以来,在 " 宝宝们 " 收益率进一步快速走低时,货基管理规模却 " 逆市 " 出现了大幅增加,目前已快回到历史最高值附近。


实际上,若从年化收益率角度,货币基金确实已跑输银行 1 年定存利率;但由于银行 1 年定存无法做到随用随取,从流动性角度,当前货币基金收益率仍远高于银行活期利率。
04
下一个热点是国债逆回购
从中短期角度看,货基仍是投资者进行现金管理的主要工具之一,货基出现急剧缩水的概率可能并不大。
此外,对于既想要流动性和便捷性,又想追求相对更高收益的投资者,除了可以关注银行、券商等推出的短期理财产品外;通过股票软件投资 " 国债逆回购 " 或也是一个不错的选择。
如下图所示,目前场内中短期国债逆回购品种年化收益率仍在 2% 左右。


来源:雪球网

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