疫情下的金融新态势，听这些专家如何说……｜2020财经云峰会

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来源：上海高级金融学院
2020年，新冠肺炎疫情肆虐全球，世界经济陷入停摆。值此变局关键时刻，凤凰网财经、上海交通大学上海高级金融学院（高金/SAIF）、国际金融家论坛（GFLF）等强强联手，启动2020财经云峰会，以“全球经济与政策选择”为主题，邀请政商学企界嘉宾通过线上形式解析全球经济面临的机遇与挑战。
当前疫情带来的深远影响是否可能引发金融危机？如何打通货币政策传导阻滞，让流动性真正使企业受益，而不是淤积在某一个环节？中国金融行业如何加快有序对外开放力度，以及应对由此带来的冲击？今日（5月9日），国家开发银行原行长郑之杰，国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬，上海市人民政府参事、中欧国际工商学院教授盛松成，复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军受邀围绕“金融新态势”这一议题就上述问题展开分享。以下为观点精粹：
金融新态势
01
中小企业创造80%就业 受冲击最大

郑之杰
国家开发银行原行长
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郑之杰表示，新冠疫情对全球和中国的经济、社会冲击都很巨大，冲击程度和速度完全超过了以往。凡是疫情暴发的国家，不得不在短时间内采取封城、隔离等措施，供给端的生产和需求端的消费均被抑制，实体经济运转几乎瞬间暂停，金融与实体同时遭受冲击，百年未有的黑天鹅事件严重打击了投资人的信心。
郑之杰表示，新冠疫情导致我国经济下行压力空前加大，原定经济增长目标难以实现，投资、消费与出口三驾马车大幅负增长，化解金融风险攻坚战面临挑战。另外，企业经营状况恶化，导致银行系统资产端信贷不良率抬升，房地产销售也严重受挫，局部地区土地价格或将滑坡，进而导致银行抵押物贬值。
民生领域，稳就业压力大增。第一，农牧业生产受到意外干扰，供需恢复平衡被推迟，低收入人群生活压力加大，进而阻碍社会消费的恢复。第二，中小企业创造了80%的就业岗位，但恰恰是这部分企业遭受的冲击最大，大量中小企业因现金流、原材料与销售渠道断裂而经营困难。
郑之杰提出，加强新老基建能够有效应对疫情的冲击，并且符合未来新发展理念与新时代经济社会发展的需要。我国传统基建仍有较大的提升空间，基建存量已居世界前列，但人均水平和质量与发达国家存在明显的差距。中国经济类基建质量评分低于日本、美国等发达国家，东部发达地区因人口和产业持续流入聚集而人均水平有所短缺，在公共医疗卫生、健康、养老等基础设施方面仍有不小的差距。
02
美元荒时有九国央行签署货币互换，但没有人民币
李  扬
国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员
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李扬指出，疫情之后，可能有相当份额的现有资产变为不良资产，经由资产负债表效应，经济将承受较大的负面冲击。
李扬表示，此次疫情使生产要素不能流动，大量生产不能进行；而为了救助危机，各国政府发了大量的钱，其中的相当部分用于补助。前者减少了供给，后者增加了需求，过多的资金追逐定量的甚至更少的产品，就会产生通货膨胀。同时，他提出了一个问题，疫情期间释放的大量资金都去哪了？因为不能生产，资金不会流入实体经济，而是流入其他领域，主要是股市、债市、房地产市场，即所谓的虚拟经济。由于持有股票、债券、房产等“资产”的人大多是高收入者，资金流动的这种格局会导致贫富差距加大。
李扬进一步分析，因为未来经济可能会陷入长期停滞的状态，实体经济按下“暂停键”，大量的救助资金便会涌入虚拟经济，原本社会就普遍存在的“经济金融化”现象将进一步加深。由此，金融周期将主宰我们的经济运行。由于资金大部分不进入实体经济，经济周期主要表现为股票、债券、房地产等金融变量的变化，这无疑对传统的宏观调控工具、政策及理论，都提出严峻的挑战。
李扬还指出，此次疫情或明或暗地加剧了“去中国化”的倾向，这在十年前暴发全球金融危机后首次出现，且这一次规模更大，意向也更加明确。无论在实体经济领域还是在国际金融领域，一个排斥人民币、排斥中国的“同盟”正在形成，需要引起我们特别注意。
03
人民币需进一步向美元靠拢 不是脱钩

盛松成
上海市人民政府参事、中欧国际工商学院教授
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盛松成谈及疫情后国际货币体系格局时表示，在相当长的时间内，美元仍然是国际主要货币，人民币需要进一步向美元靠拢，而不是与美元脱钩。
在这一背景下，中国又该如何应对？盛松成指出，首先应该继续推进人民币汇率形成机制改革；在市场决定人民币汇率的前提下，保持人民币汇率的基本稳定，防止市场投机的过度干扰。第二，坚持推进资本账户有序开放，人民币国际化与资本账户开放是相互联系的，在推动资本账户开放的同时，也应该兼顾风险的防范。第三，要充分利用“一带一路”的机会，促进人民币的跨境使用。
04
中国的财政政策还有很大空间
钱  军
复旦大学泛海国际金融学院执行院长

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钱军表示，中国的金融体系今年主要做三件事，分别是抗疫情、防风险、保发展。对于如何走出危机，钱军表示，合作非常重要，如果不是把贸易的障碍减小，而是竖起更多的墙，对经济复苏非常不利。
钱军表示，目前中国A股市场的估值和杠杆率都很合理，股市风险完全可控。此外，跟国际资本市场比较，A股估值较低，应该有比较好的投资机会，并且爆发风险的可能性非常小。但钱军也指出，A股市场有一个风险点，就是上市公司大股东股权质押比例较高，而这些公司近两年包括今年第一季度的股价走势都比较差。
对比主要经济体国家政府的杠杆率，钱军认为，就政府负债来看，中国政府的负债率是最低的，这表明中国的财政政策还有很大空间。
内容来源 | 凤凰网财经










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