长安汽车2019年巨亏26.47亿元：昔日“自主一哥”如何重回赛道？

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来源：21世纪经济报道
长安汽车2019年巨亏26.47亿元：昔日“自主一哥”如何重回赛道？
4月30日，重庆长安汽车股份有限公司（000625，以下简称：长安汽车）对外发布了2019年年报及2020年一季报。
其中，2019年，长安汽车实现营业收入705.95亿元，同比增长6.48%；实现归母净利润亏损26.47亿元，2018年为盈利6.81亿元；实现归属于上市公司股东的扣非净利润亏损47.62亿元。但2020年一季度长安汽车实现营业总收入115.64亿元，同比下降27.8%，但归母净利润6.31亿元，2018年同期为亏损20.96亿元，同比大幅扭亏。
值得注意的是，这是长安汽车上市23年来首次出现年度亏损。对于亏损原因，长安汽车在财报中表示：“主要由合联营企业投资收益下降所致”。
虽然公告并未具体披露合联营企业的投资亏损额， 但从2019年全年销量来看，长安福特全年仅销售18.4万辆，同比下滑51%；长安马自达全年销售新车13.36万辆，同比下滑19.66%。
作为曾经的自主一哥，长安汽车率先将自主品牌做到百万辆级别。然而，2019年全年，长安汽车实现销量176万辆，同比下滑15%，销量排名居行业第六，这与长安汽车曾经的“利润奶牛”的合资品牌近两年发展失速也不无关系。
事实上，在过去的几年里，将盈利能力完全寄托于合营企业，忽略自主品牌的发展一直是长安汽车不可避免的痛点。回归自主
长安汽车并不是没有意识到问题，从其进行内部改革以及提出了要进行“第三次创业”可见一斑，且推出中高端品牌是其中的焦点。
2019年，长安汽车发布“第三次创业——创新创业计划”3.0版，进一步明确了“强主业、稳转型、拓市场、建生态”的总体发展思路，通过对行业形势的充分研判，结合企业发展规划，着力围绕“智能”“出行”“科技”的战略布局，进行资源聚焦配置。
2019 年，长安汽车按照创新创业计划，推进新能源“香格里拉”和智能化“北斗天枢”计划，确定向智能出行科技公司迈进。
据了解，2019 全年，长安汽车已投入 44.78 亿元用于产品和技术项目开发， 除了CS85 COUPE、CS75 PLUS、锐程CC、CS55PLUS、欧尚X7等多款全新或换代产品按期上市外，长安汽车完成了L3级别的自动驾驶技术研发、Icar 平台开发、燃料电池等 40 项关键技术实现诸多突破，并投产了第三代动力蓝鲸动力。
此外，长安汽车旗下全新产品序列UNI（中文名：引力）下第一款车型UNI-T也已顺利投产，并将于今年6月份上市。
事实上，经过两年的发展后，长安汽车自主业务明显崛起。数据显示，长安汽车3月销量13.98万辆，环比增长近5倍，同比下降28.7%；一季度累计销售30.3万辆，同比下降32.11%。
其中，自主品牌成为长安汽车一季度“触底反弹”的主推手，占销量的近9成，合肥长安的3月份同比数据甚至录得正增长。

长安汽车表示，公司董事会2020年的经营目标为力争实现产销汽车超过191万辆，这一销售目标相比2019年销量增幅在8%以上。
同时，长安汽车预计2020年公司及控股子公司投资计划为36.28亿元，其中，固定资产投资24.28亿元，股权投资12亿元。
而为了全力发展自主业务，提升爆款车型产能，加强动力平台、碰撞试验等核心业务能力及补充流动资金，提升综合竞争力，4月27日，长安汽车发布公告，拟向中国兵器装备集团有限公司(以下简称“兵装集团”)、中国长安汽车集团有限公司(以下简称“中国长安”)、南方工业资产管理有限责任公司(以下简称“南方资产”)在内的不超过35名特定投资者，募资不超过60亿元。
其中，兵装集团拟认购金额为2958万元、南方资产拟认购金额不少于20亿元（含本数），中国长安拟认购金额不少于10亿元（含本数），三家合计拟认购金额不少于30.2958亿元。
而此次长安募资的目的主要包含三个方面：全方位加强公司在技术、研发、品牌等方面投入，助力长安汽车向智能出行科技公司转型；提升爆款车型产能，加强自主动力平台、碰撞试验等核心系统业务能力，进一步提高自身的综合竞争实力；进一步增强公司的资金实力，满足公司转型发展的资金需求，有利于公司资本结构的优化，降低公司的财务风险。
在资金使用方面，合肥长安汽车调整升级项目拟使用约25.08亿元，重庆长安H系列五期、NE1系列一期发动机生产能力建设项目拟使用14.20亿元，碰撞试验室能力升级建设项目拟使用1.15亿元，CD569生产线建设项目拟使用1.566亿元，补充流动资金拟使用18亿元。
而60亿元资金的到来，也可以在极大程度上优化公司资本结构，满足未来业务发展的资金需求。
业务聚焦
“最难的时刻正在过去，自主改善苗头已经出现。”太平洋证券在研报中指出，2019年由于合资经营面临较大压力，致使公司出现大幅亏损，随着长安PSA资产的处置，长安汽车经营上最难最差的时候已经过去。
回顾2019年长安汽车全年的财务数据可以发现，从2019年一季度的亏损逾20亿元，到二季度亏损14亿元，到三季度亏损4亿元，到4季度盈利1479万元，再到今年一季度的盈利6亿多元，长安汽车亏损逐渐减少，业绩正在逐渐回暖。
随着长安汽车有序推进新能源、江铃控股、长安PSA等项目的重组，长安汽车的业务也逐步聚焦。
“三年累计淘汰 20余款低竞争力产品，关停并转整车产能 140 万辆，发动机产能 126 万台。随着产品结构调整优化，2019年，长安乘用品牌平均单车销量同比上升14.6%，单品规模显著提升。”长安汽车董事长张宝林在一季度业绩预报发布后，接受媒体采访时表示。
而2020年一季度净利同比扭亏也与长安汽车2019年两项业务的“断舍离”密不可分。
长安汽车在一季报中指出：一季度的盈利主要是由于其全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者， “预计增加当期非经常性损益22亿元左右”。
据了解，2019年12月3日，长安汽车全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入四家战略投资者。增资完成后，长安汽车持有的新能源科技公司的股权比例由100%下降为48.9546%，丧失新能源科技公司的控制权，预计对合并报表产生的影响为增加净利润22.91亿元，产生的利润将计入2020年。
此外，2019年12月30日，长安汽车与深圳前海锐致投资有限公司签署了《股权转让协议》，转让所持有的长安PSA的50%股权。该交易的转让价格为16.3亿元，预计对合并报表产生的影响为增加税前利润13.52亿元，产生的利润将计入交易完成的会计期间（预计为2020年）。
然而，剥离亏损资产后，面向未来，长安汽车面临的是如何寻求新增量的问题。
“一季度受益于新能源资产处置事宜影响实现整体盈利，扣除该影响后，实际汽车销售经营端仍然面临一定压力，主要为疫情背景下规模下行及费用压力所致，同时合资板块投资收益也出现一定亏损，短期经营业绩依然承压。”太平洋证券在研报分析中指出。
事实上，除去上述收益，长安汽车一季度仍有近16亿元亏损。
在销量方面，尽管长安汽车销量回暖快于行业，但旗下两大合资品牌销量不振，3月长安福特销量为1.1万辆，同比下滑28%，长安马自达销量仅为0.7万辆，同比下滑53%。从目前来看，长安汽车2020年业绩依然承压。
尽管如此，但包括华西证券、东方证券、国信证券在内的多家券商认为长安汽车自主新产品周期开启，对长安汽车依然维持“买入”评级。
财报发布后，长安汽车股价也一路上涨，截至4月30日收盘，涨幅已逾6.7%，报9.70元。










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