净利下滑，高端化受挫，长城汽车能否靠降价走出寒冬？

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4月25日，长城汽车发布2019年年报。报告期内，长城汽车实现营业收入962.1亿元，同比下滑3.04%，实现归属于上市公司股东净利润44.97亿元，同比下滑13.64%；扣除非经常性损益后的归母净利润为39.87亿元，同比增加2.52%。

从整车产销量上看，去年，长城汽车全系品牌汽车销量达到105.9万台，同比增加1.43%；产量为108.7万台，同比增加5.78%。其中，主力车型SUV去年销量总体下滑3.6%，皮卡及轿车（主要为新能源车）销量同比分别上升12.73%、210.05%。

受益于公司销量增长和国六车型上市，去年下半年开始，长城汽车净利润已开始回升，其第三季度归母净利润14 亿元，同比上涨 507%。第四季度的归母净利润为15.8亿元，同比增加23.32%。

不过，即便在不考虑疫情影响下，长城汽车当前仍未走出“车市寒冬”。过往公告显示，经历三季度销量增长后，2019年11月份开始，长城汽车销量继续同比下滑。去年11月、12月份对应销量同比分别减少13.08%和20.77%。



3季度净利润大增5倍


长城汽车营收下滑主要与整车收入下滑有关。去年，长城汽车整车收入862.5亿元，同比减少5.84%。


这与国内车市整体大环境向下有关。年报显示，受中美经贸摩擦、环保标准切换、新能源补贴退坡等因素的影响，2019 年，中国汽车产销分别完成 2572.1万辆和 2576.9万辆，同比分别下降 7.5%和 8.2%。


另据中国汽车工业协会统计数据显示，2019年乘用车产销分别完成2136.0万辆和2144.4万辆，同比分别下降9.2%和9.6%。


在此前提下，长城汽车2019年逆势实现销量整体增加，可以说稳住了自己自主品牌头部的地位。


分车型来看，长城汽车主力车型分为皮卡、SUV、轿车（主要为新能源车）。对应去年销量分别为16.5万辆、85.2万辆和4.2万辆。其中，SUV销量同比下跌3.6%，皮卡和轿车销量分别同比增加了12.73%、210.05%。


分季度看，2019下半年，长城汽车营收及净利润呈现出明显好转态势。2019年Q3和Q4营收分别为212亿元、336.3亿元，同比增长18.01%和3.21%；归母净利润分别为14亿元、15.8亿元，同比上涨 507%、23.32%。


年报中，长城汽车并未说明第三季度净利润大增的原因。根据此前披露的2019年3季报，长城方面解释其主要有两方面因素影响，第三季度公司实现销量23.06万辆，同比增长12.4%，超过行业负增长的水平；另一方面，由于国六车型提价及公司销售折扣降低导致单车盈利明显提升，三季度单车收入9.2万元，同比增长5.0%。



高端化受挫后，靠降价能否走出车市寒冬？


尽管下半年营收净利水平双双有所改善，不过，如果就此得出长城汽车已经走出行业寒冬的结论还为时过早。


上市公司此前公布的产销报告显示，经历三季度销量增长后，2019年11月份开始，长城汽车销量继续同比下滑。11月份、12月份整体销量分别下滑13.08% 、20.77%，由此造成整个季度销量同比减少11%。


天风证券对此发表研报认为，长城汽车去年第四季度销量下滑同时净利润却提高，主要因为高端车型销量占比提高，以及折扣减少带来的单价提升。期内长城单车净利润 0.47 万元，相比2018年的 0.34 万元同比大幅增加38%。


所谓高端车型，主要是指wey系列品牌汽车，以董事长魏建军的名字命名，自2016年创立之初便被寄托了集团向高端品牌爬坡的厚望。


新京报记者注意到，尽管第四季度销量占比提升，但 wey系列销量实际下滑较为明显。单就去年12月份来看，wey系列下滑19.89%。扩展到全年来看，2019年全年，wey系列品牌销量为100043辆，同比下滑28.28%。


中国汽车流通协会常务理事贾新光向记者道，wey系列销量难以打开局面的主要原因是消费者难以将其与长城现有的哈佛系列区分开来。“wey和哈佛系列处同一矩阵，发动机品牌、变速器差不多，消费者感觉不出wey系列高端在哪里”。


从全年来看，长城之所以全年销量能够有所抬升，更多还是依赖降价。


根据公司整车销售收入862.5亿元，总销量105.87万辆计算，长城汽车单车售价约为8.15万元。2018年，通过同样计算得出的单车售价8.78万元，同比下滑7.7%。


记者在哈弗官网看到，长城汽车在去年3月、4月、6月、9月、11月、12月均推出过优惠让利活动，“至高钜惠2.8万，最低6.6万起”等字眼频繁在官网出现。



研发投入大增50%，转型新能源脚步加快


数据显示，2019年长城汽车投入研发费用27.16亿元，同比增加55.80%，成为年报中一大亮点。


长城汽车称，报告期内研发费用主要用于汽车整车、核心零部件产品及新能源技术的研发。


年报显示，2019年，长城汽车推出了多款车型，光SUV就推出了哈弗 H6GT等至少4款。2019年下半年，长城汽车推出皮卡品类品牌长城炮，年度销量为1.83万辆。


核心零部件上，长城汽车目前已设立蜂巢易创、精工汽车等公司，公司方面称，现已形成发动机、变速器、车灯等核心零部件的自制能力。


最值得关注的是新能源领域，对于以皮卡起家的长城来说，通过新能源入局轿车领域是长城汽车的主要方向。


因为体量较小，长城汽车去年轿车销量增速较快，欧拉系列轿车去年总销量38865辆，同比增加1005.69 %。


除了欧拉系列外，去年11月份，长城已经与宝马集团达成合作，双方共同打造“光束汽车”的纯电动轿车品牌系列。按照规划，“光束汽车项目”一期总投资51亿元人民币，年标准产能16万辆，拥有约3000名员工。宝马和长城各出资一半。


长城汽车董事长魏建军对该合作寄予厚望，其表示，公司会努力把交学费的时间和成本缩短、降低，向更高端的细分市场进军。


长城汽车年报中提示风险道，油耗加严，新能源补贴退坡，本集团新能源品牌处于拓展期，产品及技术各方面处于布局阶段，竞争力不足，油耗积分及运营成本面临巨大压力。


此外，长城汽车还提示道，受疫情影响，全球汽车产业链存在断裂风险，给企业带来经营管理危机，主要涉及企业采购、生产、 销售、投资等方面，造成产能停滞风险。


记者 彭硕 李云琦 编辑 孙勇 校对 卢茜











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