“世界最著名场馆”分拆体育业务上市，给中国体育产业上了一节商 ...

辙宇

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麦迪逊广场花园，是无数纽约人乃至体育迷、娱乐迷心目中的圣殿，堪称 " 世界最著名场馆 "，是体育 + 娱乐地标的范本，而有关这个体娱集大成者的商业故事，同样值得我们关注。
10 月 4 日，纽约尼克斯队的老东家麦迪逊广场花园公司宣布，已向美国证监会提交了一份关于分拆自身体育业务的声明。
那么，这波拆分上市，对于这家体育与娱乐业务都有庞大资源的上市公司来说，意味着什么？我们熟知的 NBA 球队纽约尼克斯队和 NHL 球队纽约游骑兵队，在这波交易后又将何去何从？
文 / 董 武英  编辑 / 郭 晓凤


NBA 开赛，纽约队主场 MSG 也在筹备上市
10 月 17 日，伴随着无数球迷的殷切盼望，新赛季的 NBA 联赛正式开幕。当这群世界上最顶级的篮球运动员在赛场之上为了荣誉奋力拼搏时，赛场之外，一些震动行业的商业事件也正在发生。


10 月 4 日，纽约尼克斯队的母公司麦迪逊广场花园公司（The Madison Square Garden Company，本文简称为 "MSG" 或 " 麦迪逊花园 "）宣布已向美国证监会提交了一份关于分拆自身体育业务的声明。这家公司表示，将分拆自身体育业务独立上市，并在声明中介绍了更为详细的分拆方案，预计分拆将于 2019 年上半年完成。
这也意味着，麦迪逊旗下的 NBA 球队纽约尼克斯队、NHL 球队纽约游骑兵队等体育核心资源将以一种更加直观的方式，实现上市。


" 世界最著名场馆 "，甚至都不用加之一
这个消息迅速引起了业内的极大关注。
事实上，在今年 6 月 27 日，MSG 的董事会已经对外宣布了这一消息：公司将探索分拆自身体育业务成为一家独立上市公司的可能性。当日，受到这个消息刺激，MSG 股价跳空大涨 13.92%。在之后的几天内，麦迪逊花园的股价迅速爬升，较分拆消息传出之前的股价上涨了接近四分之一。
麦迪逊花园都有哪些体娱资源？
对于关注美国体育产业的从业者来说，麦迪逊花园是一家不可忽视的公司。对于不少体育迷、娱乐迷来说，这里就是他们心目中的 " 麦加 "，就是他们心目中的 " 圣殿 "。


体育方面，纽约尼克斯、纽约游骑兵、纽约自由、圣约翰大学、红色风暴大学等球队的主场在这里；娱乐方面无数个人演唱会、政治集会在这里进行，而很多历史性时间也在这里发生。
简单列举几个：约翰 · 列侬在 1980 年被谋杀之前的最后一场音乐会在这里进行，一转身就是万年；纽约在遭受 9.11 重创后的第一场励志音乐会在这里上演，人们眼含热泪，互相鼓励；喜欢老友记的朋友，想必也没少在这部经典美剧中看到这个场馆……
有人说，一部麦迪逊广场花园历史，就是美国体育、文艺和政治的生动鲜活史。


老友记中 MSG 的画面，早已映入我们的记忆深处
而作为一家上市公司，MSG 的业务分为两个板块：体育和娱乐。
在体育方面，MSG 资源广阔且充实，仅职业体育方面，他们就拥有着：
一支 NBA 球队纽约尼克斯，以及其 NBA 发展联盟球队 Westchester Knicks；
一支 NHL 球队纽约游骑兵队，及其发展球队 Hartford Wolf Pack；
一支目前正在寻求出售的 WNBA 球队 New York Liberty；
一支 NBA 2K 官方球队 Knicks Gaming，此外还控股了北美最为成功的电子竞技俱乐部之一的 CLG（Counter Logic Gaming）等。


MSG 官网上给出的球队图
在娱乐业务方面，MSG 依托着自身的场馆资源，如麦迪逊广场花园球场（也即纽约尼克斯队的主场）、The Hulu Theater、the Forum in Inglewood、无线电城音乐厅、灯塔剧院与芝加哥剧院等场馆开展现场音乐会等娱乐业务。
因此，一旦麦迪逊花园公司将自身体育业务成功分拆，并进行独立上市，美股市场上将诞生一家拥有稀缺体育资源，业绩稳定发展，业务更加纯粹的体育产业公司。
这对于世界体育产业，无疑都有着极为重大的意义。
分拆上市，MSG 打的什么算盘？
当然，对于麦迪逊花园公司来说，分拆体育业务更多的是出于上市公司本身的考虑。
在分离体育业务和娱乐业务之后，麦迪逊的这两个业务板块布局更为清晰，从一定程度上提升投资者对相关业务的了解，以及对相应业务上市公司的估值。
作为一家主营体育娱乐业务的上市公司，目前麦迪逊花园公司市值达 70 亿美元，但市盈率为 50 倍左右，而市净率更是仅有 2.8。而与之类比，同为体育娱乐类美股上市公司的 WWE，市值达 66 亿美元，静态市盈率高达 200 倍，市净率更是达 22 倍。
↓在 MSG 进行的 WWE


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在过去几年间，MSG 大力发展娱乐业务，而稳定高效盈利的体育业务扮演的则是支撑整个上市公司业绩的关键角色。
在麦迪逊花园的财务报表中，我们可以发现，其体育业务无论从业务结构还是财务结构上都十分稳定，在 2018 财年（截止 2018 年 6 月 30 日），MSG 体育业务营收达 7.78 亿美元，修正后经营利润达 1.495 亿美元，而在 2017 和 2016 年，这两个关键财务数字虽有一定波动，但振幅并不算大。整体来看，MSG 的体育业务是一项稳定高收益的现金牛业务。


至于麦迪逊的娱乐业务，在 2018 财年营收达 7.81 亿美元，与体育业务基本相当。但实际上，由于近年来的大幅扩张，麦迪逊的娱乐业务增长极快，但相对而言更不稳定。
在 2016 年，其娱乐业务营收仅 4.15 亿美元，经营亏损达 1458.1 万美元；在 2017 财年，其营收增长至 5.06 亿美元，扭亏为盈，经营利润达 2197 万美元；在 2018 财年，随着娱乐业务的协同发展，其营收迅速提升至 7.81 亿美元，经营利润也提升至 1.17 亿美元。总体来看，MSG 在近几年间在娱乐业务上投入巨大，这项业务发展势头更加迅猛，潜力更大。
根据 2018 财年的财务报表，我们可以发现，目前 MSG 的两大业务已经都具备了实现盈利的独立运营能力。因此上，对于两个发展战略完全不同的业务部门，MSG 选择在这个时间点分拆体育业务独立上市，是符合上市公司发展战略的绝佳选择。


麦迪逊花园的场馆运营独具特色，如果大家感兴趣，圈哥可以在未来进行详细介绍
对于 MSG 的体育业务来说，这意味着什么？
对于 MSG 的体育业务来说，独立上市也有着极其重大的意义。
首先，分拆之后，MSG 体育将成为整个市场上颇为稀缺、极为纯粹的体育公司，能够吸引更多投资者的关注，并获得相对更高的估值。
其次，在分拆之后，MSG 体育将更加具有独立性，能够更为有效地实现其自身战略目标，获得更好的发展前景。


在 MSG 的体育业务中，纽约尼克斯队和纽约游骑兵队是业务核心，以成熟的商业模式为这个分部贡献了绝大多数的利润，但与 NBA 和 NHL 的其他热门球队相比，这两支球队的业务仍有着较大的发展空间。
当然，即便如此也不要忘了，在多份榜单中，多年来成绩不佳的纽约尼克斯，一直是商业榜单的前两名，而在 2018 年的《福布斯》全球价值排行榜当中，纽约尼克斯也以 36 亿美元的商业价值，当仁不让地位列所有 NBA 球队的第一位。


福布斯 2018NBA 球队品牌价值排行榜
而除此之外，我们能够清晰地感受到 MSG 在电竞领域的野心，除了相应的 NBA 2K 俱乐部之外，公司控股持有的 CLG 俱乐部在电竞界有着巨大的影响力，加之电子竞技本身迅速发展的市场，MSG 的体育业务整体看来仍有着较大的发展潜力。
毫无疑问，分拆之后，MSG 体育业务更为独立，能够在职业体育和电子竞技领域加大投入，迎来更好的发展。
因此，对于 MSG 体育业务本身，这无疑也是一次巨大的提振。




麦迪逊花园拥有着北美著名电子竞技俱乐部 CLG 的控股权


MSG 分拆体育业务上市，给中国体育上了一课
MSG 体育业务的独立上市，也将成为一个了解美国职业体育俱乐部及职业联赛运营的窗口。
美国职业联赛运营模式十分成熟，而作为北美四大体育联赛之一，NBA 可以称得上是这个星球上篮球竞技水平最高的职业联赛，也是商业化程度最高的职业篮球赛事。但实际上，在吸引了无数球迷注意力和商业聚焦的同时，这个联赛的商业运作，却也称得上十分神秘。
作为中国 CBA 联赛的对标，NBA 就像美国其他几个大联盟一样，鲜少有球队登陆资本市场。因此上，虽然我们可以从其他方统计获悉 NBA 在 2017-2018 赛季总赞助收入高达 11.9 亿美金，但无论是联赛官方，还是球队自身，都没有财务披露义务，从而也就造成了 NBA 联赛和球队在实际运营数据方面的真空。


而麦迪逊花园体育业务的分拆和独立上市，将为我们提供更为详细的俱乐部运营相关的财务数据。虽然这家上市公司是一支 NBA 球队、一支 NHL 球队，及其他球队和电竞业务的混合体，但是独立上市后的 MSG 体育能够提供的相关数据显然要更加直观，更加直接。
未来，想要通过麦迪逊花园的财报一窥纽约尼克斯的财务状态，进而了解到 NBA 球队的运营状态，无疑对于我们的学习和追逐过程大有裨益。
总体而言，MSG 体育业务的分拆和上市，无论对于公司自身还是体育行业本身都有着一定的积极意义，这座体育迷与娱乐迷心目中的 " 麦加 " 圣殿，也有望成为体育商业人士竞相学习的对象。
毫无疑问，对于目前正在大力发展职业体育联赛的中国来说，MSG 体育将成为我国职业俱乐部进行商业探索的新对标——在滚滚而来的体育大潮中，唯有商业屹立不倒。


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