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A 股喜迎开门红 大金融笑纳降准“礼包”

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发表于 2020-1-14 15:24:50 | 显示全部楼层 |阅读模式


2020 年第一天,央行便送出 " 大礼包 "。
1 月 1 日,央行公告称,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于 2020 年 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金 8000 多亿元。
2 日,新年后首个交易日,二级市场给予积极回应,大金融等板块异动。
当天,保险、券商、银行等大金融板块集体高开。截至收盘,沪指收盘上涨 1.15%,收报 3085.20 点;深成指上涨 1.99%,收报 10638.82 点;创业板指上涨 1.93%,收报 1832.74 点。北向资金净流入 113.95 亿元,已连续 32 个交易日净流入。
1 月 2 日,时代周报记者采访的多位市场人士都认为,降准后,金融、地产等资金密集型行业都将获益。
尤其利好金融板块
理论上讲,降准通常都会利好二级市场。
2 日,前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉时代周报记者," 降准其实对整个市场都是利好,最利好的肯定是银行。因为降准银行可以贷出的资金更多,券商股更是利好,因为股市大涨券商会表现更好,所以今天银行券商大涨。降准对地产也是利好,因为市场资金面更宽松吗。这几个板块是利好比较直接的。"
对于银行而言,降准最大的利好在于可贷规模比例。据测算,准备金率下调 0.5%,将为银行带来 3700 亿元的资金释放,从货币乘数变化的角度计算,理论上将带来 15000 亿元左右的 M2 增加。
东北证券研究总监、经济学者付立春在接受时代周报记者采访时表示,降准最直接受益的是银行板块,然后间接受益的是资本市场相关板块,比如券商。
" 对实体经济也是有所刺激的。对实体经济的产业链会有所帮助,特别是一些民营中小企业,资金链紧张的情况可能会得到一定的舒缓。" 付立春称。
国金证券研报认为,全面降准将利好利率敏感性较高的板块,包括地产、银行、券商和其他传统低估值蓝筹板块。
南方基金分析称,权益方面,从结构上看,降准首先利好大金融板块,除了券商以外,近期因存量贷款换锚而短期受挫的银行板块也有望迎来修复。
太平洋证券非银金融魏涛团队认为,增量资金带来成交量的提升,券商板块有望受益。加成《证券法》落地,券商有望提升整体估值。降准再次激活券商的弹性,对龙头券商来说有望更上一层楼,不到 1.5 倍 PB 的低估值券商有望估值修复。
另外,降准使得长端收益率下行压力减小,保险行业资产端对于利率极为敏感,解除前期人们对利差损的担忧,板块有望估值修复。



固收类理财收益会下跌
凡事都有 AB 面。
央行下调银行的存款准备金率,银行要上缴的存款准备金减少,能放贷的资金增多,从而降低银行的资金成本。
" 降准之后,市场流动性会进一步宽松,资金价格下降,导致固收类产品收益率下降;不过降准对部分权益类资产会构成利好,固收类产品收益下降,部分资金会流向权益类资产中,从而促使资产价格上涨。"1 月 2 日,融 360 大数据研究院分析师刘银平告诉时代周报记者。
2019 年以来,银行理财收益率持续下跌。当年 12 月,年末翘尾,收益率有所反弹,连续 4 周上涨。根据融 360 大数据研究院监测的数据,上周银行理财产品平均收益率涨至 4.11%。
刘银平表示,降准会导致流动性宽松,而银行理财底层资产大部分都是固收类资产,这类资产收益率会下降,理财产品的收益率也会随之回落,预计短期内会再次跌至 4% 以下。
" 降准对权益类、商品及金融衍生品类理财产品收益的影响不确定,可能会促使部分权益类资产走高,不过这两类理财产品的占比目前还很小。" 刘银平告诉时代周报记者。
货币基金收益率对市场利率变化一直都很敏感。自 2019 年 11 月下旬以来,货币基金收益率就开始持续走高。
数据显示,2019 年最后一周,货基宝宝平均收益率为 2.69%,创 39 个月新高。
" 即使不降准,元旦过后资金面逐渐宽松,货币基金收益率也会回落。降准则会导致流动性进一步宽松,货币基金收益率会加速下降,预计短期内平均收益率会跌至 2.4%~2.5%。" 刘银平分析称。

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