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拿掉猪肉以后,就全部都是通缩了吗?降息还是加息?房产有影响

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发表于 2019-11-30 10:20:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
01
通缩还是通胀?
恒大首席经济学家任泽平,在4天前对10月物价数据进行了点评,标题非常的抓人眼球—-拿掉猪以后都是通缩!


任博士分析到,10月CPI环比上涨0.9%。其中,食品价格上涨3.6%,非食品价格上涨0.2%;食品中,畜肉类价格上涨14.7%,影响CPI上涨约0.91个百分点,其中猪肉价格上涨20.1%,影响CPI上涨约0.79个百分点,占CPI环比总涨幅的近九成。
而同时,非食品CPI继续下行,PPI同比-1.6%,PPI连续4个月通缩,实际利率上升。所以,若是扣除掉猪肉的上涨因素,CPI环比上涨只有0.1%,同比上涨只有1.3,配合现在工业品价格持续下跌的情况,反映的明显并不是通胀,而是需求侧的低迷和萧条,实际上已经是通缩!
此情此景,让我不禁想到了美国74年和80年,GDP增幅分别是-0.5%和-0.2%,而CPI到了11%和13.5%,而在这段时间内因为第四次中东战争爆发引发了石油危机,产量从每天的580万桶骤减到100万桶一下,价格每桶3.56美元涨到了39.5美元。


于是有卖方分析师就说了“剔除掉石油,俺们美国就是通缩!”
但时任美联储主席的保罗沃尔克立马就开喷了:滚犊子,剔除石油,难道你们家车可以用水开?
02
加息还是减息?
从10月份的物价数据出发,任教授认为,当前价格上涨的核心驱动力仅仅是猪肉,工业品的价格却持续下跌。如果没有工业品价格的上涨配合,全面通胀的预期无法形成,因此也不会有全面通胀。
更可怕的是,如果通过紧缩货币来治理猪肉价格,将会导致企业盈利下滑,降低居民收入,还有可能导致失业压力增大。那时,我们将面临的就不仅仅是吃不起猪肉的问题了。
所以他旗帜鲜明的提出,当前要做的,就是降息!同时,还需要积极的财政政策配合,比如适当扩大中央财政赤字,优化减税税种等等。


而在80年代的美国,在同等情况下(只是把猪肉替换成石油),保罗沃克尔在做的,却是加息
在1979年美国通胀高达13%之时,卡特总统任命保罗·沃尔克为美联储主席。沃尔克决心终止长期的高通货膨胀;在他的领导下,联邦储备系统放慢货币供应的迅速增长,允许利率提高。


这些政策导致自大萧条以后美国1982-1983年最严重的经济衰退,然而通货膨胀却得到牢固的控制,从此保持低速。1983年沃尔克被重新任命,任期4年;然后的然后……继续加息!
沃尔克的贡献在于,确定了物价稳定作为美联储制定货币政策的优先目标,并灵活的相机选择政策,避免过于僵化的以货币供应量为绝对调控目标。这些使美联储得以坚持高利率的货币政策重塑美联储的公信力,解决通胀问题。
沃尔克在维护美联储独立的前提下,以灵活的政治手段与总统和国会达成妥协,实现了降低高通胀的目标。里根政府在减税的同时扩大财政支出,使美国政府出现巨额的财政赤字。因此,金融市场的通胀预期犹存,长期利率居高不下。
03
长期还是短期?
毫无疑问,从PPI来看,加强逆周期调控,通过降息来放宽货币政策,并配合相应的财政政策和改革政策,对减轻企业负担、提升经济增长速度,舒缓就业压力,稳定社会环境有立竿见影的作用。当然,房价也会顺势有一段明显的上涨周期,对于目前深陷融资困境的各大房企,也是个极好的消息。
但是从长期来看,这样来做,是否就是对的呢?
从美国的经验来看,也许并非如此。在任教授的反面,保罗沃尔克坚定的实行了四个措施:稳定货币供应量、减轻税负、缩减开支、减少政府干预。
美联储在通货膨胀率已经大幅度下降的情况下,继续实行高利率政策,迫使美国政府出台增税方案,为以后的克林顿政府财政收支平衡奠定了基础。美国终于在1983年迎来了新的经济增长高峰。
但在解决滞胀问题的过程中,遇到了种种问题。1982年经济极度紧缩,汽车销售额降到20年来的最低点(是不是又似曾相识了?)、房价跌跌不休。制造商和农场主们怨声载道。这一年1/2月号的田纳西州《专业建筑商》杂志在封面上怒火万丈地刊登对沃尔克及其联储会同事们的“通缉令”,控诉他们“预谋并冷血残杀数百万小企业”、“劫持房产主的美国梦”。而政府内部,如财政部长唐纳德·里根等人,对他的政策也发出了最强大的反对声浪。
沃尔克时期的美联储成功解决了通胀问题,但也付出了巨大的代价。高利率促使美元在国际市场上升值,商品进口额大增,给本就受到高利率冲击的美国农业、制造业更大的打击,而金融业、服务业借此机会得以发展。


除此之外,高利率还推动外国资本投资美国金融市场,为美国经济复苏提供了资金,但也使美国深陷巨大债务。里根的减税政策则加大了美国人的贫富差距,而在滞胀时期养成的借贷消费,成为此后美国人的主要消费方式。
04
房买还是不买?
在无法确定未来货币政策方向的情况下,我们过去十年的“一印解千愁”、“房价只是一种货币现象”的传统经验很有可能会失效。
从8月份以来人行的实际动作来看,即使是降息操作也显得极为谨慎。11月5日,人行第一次在CPI破3的情况下降息,遏制了市场对于猪肉通胀的恐慌情绪,传达了清晰的稳增长的政策信号。但毕竟是有限空间里的谨慎操作,谈论四季度是否一定降息,为时过早。


更何况有美国的前车之鉴,相信人行也会更谨慎的根据现有经济数据确定货币政策和财政政策。寄希望于永远宽松的货币量并不现实。
万一我们不考虑任教授的建议,而走上保罗沃尔克之路的话,要知道,从1970年滞涨开始到1983年开始新的经济增长高峰,一共经历过了整整13年的时间。
在这13年间,固定资产投资大幅下降、股市房市双双衰退,标准普尔还经历了历次调整中的最大跌幅。如果是高杠杆杀入楼市的买房者,只能自求多福了。

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发表于 2019-11-30 10:32:14 | 显示全部楼层
中国是全球物价最高的好不好
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发表于 2019-11-30 10:44:01 | 显示全部楼层
剔除掉被进的两个球,国足1:0叙利亚
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发表于 2019-11-30 10:56:20 | 显示全部楼层
别说拿掉什么,拿掉房子后,你就剩下贷款了,还负资产呢!
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发表于 2019-11-30 11:08:04 | 显示全部楼层
吃的基本都在涨价
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发表于 2019-11-30 11:20:37 | 显示全部楼层
别的也大涨呀,现在应该加息
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