剥离非金融资产五矿资本“纯金控”起步

义微笑

曹驰
2018 年的最后一周，五矿资本（600390.SH）手中的最后一项非金融资产终局落定。
2018 年 12 月 26 日，湖南省桃江县人民法院裁定，湖南金瑞锰业有限公司（以下简称 " 金瑞锰业 "）不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务，符合破产条件。
至此，五矿资本原新材料事业部所属的锰及锰系材料业务和电池材料业务均已剥离。与此同时，五矿资本不断扩展其金融业务布局。
目前，五矿资本拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金、银行等多个金融参控机构，2019 年也将成为其纯金融金控的首年。
14.7 亿交易两个月完成
对于五矿资本的非金融资产剥离，可以用 " 大刀阔斧 " 来形容，有的甚至给人以 " 壮士断腕 " 之感。
作为中国五矿集团有限公司（以下简称 " 中国五矿 "）旗下的金融资产证券化标杆项目，彼时五矿资本的资产注入，改善了 *ST 金瑞的财务指标，使其彻底解决了所面临的退市风险。
然而，*ST 金瑞原有的非金融资产，特别是长期亏损的非金融业务，亦成为新上市公司发展的 " 包袱 "。于是，一系列非金融资产的剥离行动由此展开。
2017 年 9 月 19 日，五矿资本公告称，拟通过公开挂牌方式转让控股子公司松桃金瑞矿业开发有限公司（以下简称 " 金瑞矿业 "）55% 股权。
2017 年 9 月 30 日，五矿资本公告称，拟向中国五矿股份有限公司（以下简称 " 五矿股份 "）、长沙矿冶研究院有限责任公司（以下简称 " 长沙矿冶院 "）、五矿创新投资有限公司（以下简称 " 五矿创投 "）或其全资子公司（注：实际的受让方为 " 创合投资 "）转让持有的湖南长远锂科有限公司（以下简称 " 长远锂科 "）100% 股权、金驰能源材料有限公司（以下简称 " 金驰材料 "）100% 股权，各方受让比例分别为 40%、40%、20%。
同时，五矿资本还将向长沙矿冶院转让贵州松桃金瑞锰业有限责任公司（以下简称 " 松桃金瑞 "）100% 股权、贵州铜仁金瑞锰业有限责任公司（以下简称 " 铜仁金瑞 "）100% 股权、贵州金贵矿业有限公司（以下简称 " 金贵矿业 "）60% 股权、湖南金拓置业有限公司（以下简称 " 金拓置业 "）100% 股权以及新材料事业部本部相关资产及负债。
上述 7 项资产合计交易金额约为 14.7 亿元，且于当年 11 月便完成全部交割。如此大规模的资产在 2 个月内集中剥离，彼时引起了市场不小的震动。
值得注意的是，上述被出售的资产中，包括此前被认为发展稳定的新能源电池业务。此前，重组公告的表述称：" 通过优质金融资产的注入，上市公司在原有新能源电池业务稳定发展的基础上，可以有效拓宽盈利来源，进一步提升可持续发展能力，积极维护投资者利益。"
" 如果一个上市公司搞两个很大的行业，实际上是会互相影响的，上市公司的主业一般都是比较专一。而且从五矿集团整体来讲，重点是把上市公司的非金融资产剥离，以后就只存在金融资产。" 五矿资本一位内部人士曾如是回应。
至此，五矿资本手中仅有的非金融资产，只剩前文提到的金瑞锰业一项。而在五矿资本 2017 年计提提减值损失 5630.63 万元之后，其最终以破产了事。
对于上述资产的处置，五矿资本方面表示，从公司战略发展的角度考虑，非金融资产的剥离有利于公司聚焦金融主业，集中公司所有资源做大做强资本控股下属各金融牌照公司，充分发挥公司全牌照金融控股平台的优势，对公司长期战略发展利大于弊。
或面临监管叠加
在完全剥离非金融资产之后，五矿资本最终实现了成为一家纯金融资产上市公司的战略目标。
事实上，在过去的一年多时间里，其在金融资产方面的布局效率，绝不亚于其对非金融资产的剥离。
在重组上市之前，中国五矿金融业务在实现快速发展的同时，各金融业务平台公司资本补充压力也随之增大、资本证券化率相对较低，在资本补充渠道上受到较大限制，通过自有资金难以支撑业务的快速发展。
上市无疑为其金融业务的发展带来了资金支持。借此，五矿资本也完成了对五矿证券有限公司（以下简称 " 五矿证券 "）、五矿经易期货有限公司（以下简称 " 五矿经易期货 "）和五矿国际信托有限公司（以下简称 " 五矿信托 "）的股权整合，持股比例分别达到 99.76%、99% 和 67.86%。
随着资本金的充实，五矿资本旗下的各金融平台得以快速发展。
五矿资本 2018 年半年报显示，其主要参股的公司包括五矿资本控股（直接持股 100%）、五矿信托（间接持股 78.002%）、外贸租赁（间接持股 93.21%）、五矿证券（间接持股 99.76%）、五矿经易期货（间接持股 99%）、安信基金（间接持股 39.84%）、绵商行（间接持股 20%）等。
就当期净利润水平，五矿资本控股、五矿信托和外贸租赁排名前三。三家公司当期的净利合计接近 22 亿元。
对于五矿资本此种纯金融业务的金控企业，一位央企财务公司的高管表示，目前我国金控企业很多，发展侧重各不相同。作为金融属性比较纯粹的金控平台，防范系统性风险将是其首要关注点。
五矿资本的相关公告亦指出，2018 年为金融监管元年，" 强监管、严处罚 " 成为常态，" 去通道、去嵌套、去杠杆 " 成为行业趋势。各类新规与监管政策密集出台，金融创新业务受到严格监管，政策不确定因素加大，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。预计未来将有更多监管新政陆续出台，" 严监管、强监管 " 风向不会变。
公开信息显示，2018 年 2 月，五矿经易期货就因风控问题被证监会责令整改。而五矿资本 2018 年半年报显示，报告期内，主要涉及五矿信托和外贸租赁的信托、合同纠纷仲裁金额超过 55 亿元，多数已判决的案件中，上述相关公司均有计提相应提减值准备的举措。
2019 年初，多部委继续把金融风险防控作为重点工作之一，或是已经出台具体措施，或是对下一步政策进行规划。根据目前透露出的政策信号，为了防范金融风险，金融控股公司相关监管办法、商业银行补充资本相关政策等均有望在 2019 年内出台，而资管新规等框架性政策的配套文件也将在年内落地。
上述高管人士还指出，当下金融服务实体经济的政策导向已十分明确，金融是经济发展的润滑剂、是桥梁，金融业不能脱离开实体经济独立发展。另外，金控公司如何在产融结合、融融结合的过程中实现真正的价值增量，而不是简单地满足关联单位的需求或仅仅扩大了交易量，目前还没有一个比较成功的样本。
责任编辑：张国帅