破发了！曾暴涨120%的蔚来汽车，未来在何方？

辙宇

我们的人生充满了荒谬，所以，清醒地认识到自己生活在一个荒谬的世界，对自己的健康成长有巨大的帮助和巨大的现实意义。——《韭菜的自我修养》
而在股市里，你看到的荒谬要远远多于现实生活。
吃不到的葡萄，有时确实是酸的，只是你一直以为是甜的而已。
我在 9 月 15 号在文《三天暴涨 120%，是时候做空蔚来汽车股价了？》就指出过，这种暴涨，毫无根据。最终逻辑还是战胜了荒谬，蔚来目前已经 " 扑街 " 了。


蔚来汽车甜过，但已经酸了
之前，蔚来上市三天就一度暴涨 120%，最高市值触及 140 亿美金，这是最甜的时候。
要知道的是，当时的 140 亿美金，远远超过 SUV 霸主长城汽车（55 亿美金），也接近国内新能源汽车龙头比亚迪的 170 亿美金！
不过，10 月 2 日，已经彻底酸了！再次破发，最低价 5.87 美元（上市价为 6.26 美元）。


为什么暴涨？
当然，现在回过头看为什么暴涨，其实都是马后炮，但并不妨碍我们研究研究。
第一，股东背景靓丽
股东背景堪称豪华，其六位创始投资人分别是蔚来汽车创始人李斌（同时也担任易车网 CEO）、腾讯董事局主席兼 CEO 马化腾、汽车之家创始人李想、小米雷军和高瓴资本创始人张磊，以及最近深陷舆论风波的东哥（刘强东）。
在蔚来有 56 个投资人中，中国的科技公司里，腾讯、百度、京东、小米、联想都是其的股东。
可以说，蔚来汽车属于腾讯系、也属于小米系、还属于高瓴系、京东系。造车是一门耗钱的生意，有这些大佬在背后撑腰，受到炒作好像也可以理解。
之前，就拿腾讯系的公司来说，比如阅文集团，上市第一天就暴涨个 100%，拼多多第一天暴涨 40%。
第二，市场环境不一样，美股牛市正当时
美股牛市，老外可能也比较钟爱中国新经济股。之前视频三宝飙涨了好几倍就是例子，而港股近期上市的新股，很多多破发，比如歌礼生物、映客等，一刀砍下去，直接腰斩。
9 月 15 日，上市的趣头条，还暴涨 128%，盘中最高飙涨 184%。
最近，恒指一度失守 27000，A 股跌破 2700。而美股，则是涨涨涨，纳指和标普 500 连续创新高，别忘了，人家不断创新高的大牛市，是走了整整十年的呢！
都是同一个月亮，莫非美股的更圆？
第三，暴涨背后另有高人，炒作资金杀进去
其实，有媒体称，趣头条和蔚来汽车之所以如此表现全因背后有 " 高人 " 做阵。并且蔚来汽车与趣头条被爆炒的资金来源中，有部分资金来源于晋中商帮"德御系 "。
数年前那起让华尔街震惊的稳盛金融案，让 " 德御系 " 一举成名，至今还被当做妖股经典案例被广大股民津津乐道。稳盛金融是一家美股上市的金融企业，2016 年上半年其股价一直稳定在 10 美元左右，6 月开始逐步上涨，在 2017 年 2 月涨至 465 美元，涨幅高达 4500%，一度成为股价最高的中概股。
然而暴涨之后又是暴跌，短短 4 个月的时间，股价暴跌将近 95%。
目前，趣头条已经一度破发，蔚来汽车，也破发了。
当然，要列举的原因很多很多，这里就不多说了，看官自我猜测。
蔚来是中国特斯拉，那特斯拉中国算什么？
大凡讲到新能源汽车，都要扯一下特斯拉，因为毕竟特斯拉也算半个始祖了。各大电动车新星都会借鉴特斯拉的路线，所以研究特斯拉，其实就大概知道他们未来发展会遇到的各种问题。
这，还得从马斯克两封时隔十年的公开信说起，都明确说明了特斯拉的发展路线。
第一封是 2006 年 8 月发布的《特斯拉的秘密宏图（你知我知）》，这里重点说下战略步骤：
1. 生产跑车
2. 用挣到的钱生产价格实惠的车
3. 再用挣到的钱生产价格更实惠的车
4. 在做到上述各项的同时，还提供零排放发电选项（特斯拉旗下的太阳能公司）
第二封是十年后，也就是 2016 年 7 月发布的《特斯拉宏图之第二篇章》，战略步骤为：
1. 创造惊人高效的、配备集成储电功能的、美观的太阳能板
2. 扩充电动汽车产品线，满足各细分市场需求（卡车等）
3. 通过大量的车队学习功能，开发出比人类手动驾驶安全 10 倍的自动驾驶技术（自动驾驶）
4. 让车辆在闲置的时候，通过分享来为你赚钱。（由于汽车使用频率低，可以实现自动驾驶共享汽车）
所以呢，大家其实平时看到大多关于特斯拉的消息，特别是负面的，什么现金流很差，业绩亏损很多，产能爬坡问题，其实都在以上两篇公开信里面找到答案，因为人家马斯克规划就是这样的了，是不是感觉到能预知未来很吊！
回到蔚来汽车身上，蔚来的发展路径和特斯拉是一样的打法。不过，目前还处于第一个阶段，也就是第一封公开信里面的 "1、生产跑车 " 这个阶段，先从最高性能的车做起，然后再往下做更容易的车。但连特斯拉离盈利非常远，更别提蔚来了。
其实，特斯拉要实现这个宏图大计，还是要从产能说起。
蔚来汽车的产能问题就更不用提了。
根据招股书披露，截至 2018 年 7 月，蔚来 ES8 订单数超过 1.7 万台（要知道特斯拉 model 可是整整 60 万辆），生产 ES8 超过 1300 台，累计融资超 24 亿美元。
围绕交付问题，8 月 6 日，针对蔚来汽车创始人李斌此前提出 " 今年蔚来交不到 1 万辆车，会赔给何小鹏一台 ES8" 的赌约，小鹏汽车董事长何小鹏回复表示接下赌局，并强调自己一定能赢。
竞争问题
第一，国内新能源汽车如比亚迪等就不说了，还有传统车企的竞争。
第二，特斯拉要来中国了，实际上已经来了，还在上海注册了公司，前段时间还把注册资本增加到 46.7 亿元。Model 3 本来进口就三十来万，国产后加上新能源补贴，以及免除关税，价格就下降一大截了。
第三，按照计划，未来 5 年内，我国将逐步、分阶段放开汽车行业外资持股比例：2018 年，取消专用车、新能源汽车外资股比限制；到 2020 年，将取消商用车的外资股比限制；到 2022 年，将取消其余所有乘用车的外资股比限制（目前，合资车企股权结构一般是 50%、50% 左右）。到时候，国内外的车企就是同一起跑线了，能否竞争得过人家，还是有很大疑问的。
第四，目前，国内新能源汽车由于政策原因，过得也算很差，由于补贴下降，动力电池龙头宁德时代、比亚迪等业绩也大幅下滑。另外就是新能源汽车集中在一线城市销量，这个格局短期很难改变。
蔚来的未来，还需要很多时间去证明。但目前股价已经飞上天。
造车的，都是蠢蛋？
乐视就不多说了，因为造车导致资金链断裂，高位减持收割散户上百亿资金也救不了！
另外马斯克，也在第二封公开信里面说到，创办一家汽车公司是白痴一样的愚蠢行为，而创办一家电动汽车公司则是蠢上加蠢！
第一，对于重资产的汽车行业来说，每走一步都要消耗大量的资金。比如特斯拉从 2010 年至 2015 年就亏损超过 20.6 亿美金。蔚来其实也是一样的，之前累计融资超 24 亿美元，加上 IPO 的 10 亿美元，其实还远远未够。所以，在未来很长一段时间，蔚来是亏损严重的，既然是持续地亏损，离股价爆发的春天还远呢。乐视被搞垮，其实就是因为要去造车。
第二，供应链管理难
一部苹果手机最多一百个零部件，而汽车的零部件不包括螺丝螺帽就有 7000 个以上，可见管理整条汽车供应链难度之大，超出我们的想象。蔚来的零部件除了自建工厂外，还得代工，但零部件极其多，某一环节出现问题，产能就会受到影响，连特斯拉这样的老手，也经常陷入产能问题。
蔚来预计，2020 年能够生产 10 万辆，到 2025 年达到 30 万辆。而投行 Bernstein 则认为，2020 年蔚来的销售了也只会达到 5 万辆，2025 年达到 16 万辆。
另外就是，中国推出燃油车市场的时间还很长。荷兰、挪威等发达国家一般是 2025 年禁售新能源汽车，而德国是 2030 年。我们国家，预计至少是 2040 年之后。
蔚来的未来，还很远
就像我们的人生一样，荒谬还会继续下去
唯一可以改变的是，我们应对荒谬的做法
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