预测2019：面临五大挑战欧洲汽车业会好吗

追夢無痕

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车市寒冬正在全球范围内蔓延。
彭博社在一篇预测 2019 年欧洲汽车产业走向的报道中称，欧洲汽车制造商和供应商将面临诸多挑战，其中包括美国可能对从欧洲进口到美国的汽车征收关税；中国市场出现疲软；拼车和叫车服务日益普及等。
"Stoxx 600 汽车及零部件指数很可能在 2018 年结束时成为该地区表现最差的两个行业指标之一。" 报道分析认为，这是自 10 年前全球经济衰退以来，该指数年初 - 年末的最大跌幅值，当时的跌值是 45%。
雪上加霜的是，投资者还不知道情况何时会好转。
法兰克福美茨勒银行分析师 JuergenPieper 称，可以看到，许多人对汽车行情表示悲观，市场的反应也近乎完全负面。
" 虽然目前的预期相当低，但在 2019 年的某个时候，可能会出现一些意外的惊喜。不过现在这么说还为时过早，因为我也对 2019 年的业绩持谨慎态度。" 他说。
具体来看，这些挑战包括以下五个方面。
01. 贸易战成首要挑战
作为世界上最大的两个经济体，美国和中国之间的裂痕在 2018 年不断加深。最近，中国采取措施，试图缓和与美国之间的贸易紧张关系。从 2019 年 1 月 1 日起，北京将取消对从美国进口汽车征收 25% 的报复性关税。白宫推迟了原定 2019 年初到期的 2000 亿美元中国产品的进口关税上调。
" 关税对汽车业没有好处，尤其是对德国汽车业。" 北德意志银行分析师 Frank Schwope 表示。贸易战将是 " 明年的首要挑战 "。
即使与中国的整体关系有所缓和，特朗普政府实施的针对美国进口汽车和汽车零部件是否构成国家安全威胁的特别调查，仍有可能加剧全球商业纠纷。
受关税影响最大的当属德国汽车制造商。特朗普对欧盟贸易的评论已经导致大众汽车、梅赛德斯 - 奔驰母公司戴姆勒和宝马汽车股价下跌。
" 我认为，美国对欧洲汽车征收关税的可能性为 60%。所以风险是真实存在的。"Pieper 表示。
这位分析师还说，他甚至更愿意看到这些关税的实施，并让它们 " 公开讨论 "，而不是作为一种潜在的威胁，拖累企业规划。" 我担心 2019 年关税问题仍会缠绕我们。"


02. 对中国市场动态感到担忧
欧洲汽车制造商长期以来一直依靠中国这个全球最大汽车市场，指望其实现强劲的销售增长，帮助自己维持盈利。
现在，在经历了直到 2018 年 11 月的 6 个月的持续萎缩后——轿车、多用途车和运动型多功能车（SUV）零售额下滑 18% ——中国市场的需求预计将出现至少 20 年来首个年度下滑。
除经济放缓外，拼车和叫车服务的日益普及也削弱了个人购买汽车的需求，这让汽车制造商对中国的市场动态感到担忧。近年来，欧洲汽车制造商在中国大举投资，以提高产量。
尽管明年早些时候可能会出现较低的汽车需求，但 Pieper 预计 2019 年汽车总需求 " 如果不能略微上升，也至少会与今年持平 "。
Reyl & Cie 公司驻日内瓦的投资组合经理 Marco Bonaviri 认为，中国汽车市场的任何反弹都可能对德国汽车制造商有利。
03. 供应商的日子更难过
与供应零件的原始设备制造商相比，供应商的日子更难过。
汽车零部件供应商的股票表现不及汽车制造商。Continental 今年发布的两次盈利预警，以及其最大股东舍弗勒的削减预测都是股票下跌的表现。
一些分析师认为，这几年供应商与汽车制造商之间的估值差距不断扩大。另一些人则认为，供应商在结构上比原始设备制造商更具优势，因为零部件供应商更专注于新技术，能飞快适应变化，外汇风险敞口更小。
" 与汽车制造商的估值差距有点过高，但现在市场对供应商的看法太过于消极，" Pieper 说。


04.WLTP 排放法规的影响
欧盟推出全球统一的轻型车排放测试规则，在过去几个月对欧洲汽车业造成重大打击，因为该程序的实施减缓了生产速度。
2018 年 11 月，欧洲汽车注册数量连续第 3 个月下降，延续自 2018 年 9 月 WLTP 推出后的消极趋势。戴姆勒和宝马汽车在盈利预警中提到了 WLTP 形成的阻碍。
好消息是，这种阻碍在未来几个月应该会减弱，因为各制造商完成了对车辆检查的适应性调整，并加快生产速度。
Schwope 说："WLTP 的影响几乎已经消失，到明年第二季度，它应该被遗忘或成为历史。"
05.
科技投资将继续增加
随着中国等推动使用电动汽车以减少污染并降低对进口石油的依赖，预计明年对纯电动和混合动力汽车、氢动力汽车和自动驾驶的投资将继续增加。
欧盟在 2018 年 12 月中旬进一步推动了这一目标，计划到 2030 年，汽车二氧化碳排放量将比 2021 年排放上限降低 38%。
尽管这对汽车制造商来说是一个 " 艰难的阶段 "，但 " 我们相信，这将帮助汽车行业最终接受内燃机需要标准化和全球化的事实。" 包括 Arndt Ellinghorst 在内的 Evercore ISI 分析师在一份报告中这样写道。
欧盟这一举措发布后，大众汽车集团表示，其最新版本的 5 年滚动投资计划可能不够用。该计划已被提振逾 25%，至 440 亿欧元 ( 合 500 亿美元 ) 。
这一预算估计，到 2025 年，大众汽车集团将拥有 50 款纯电动汽车，超过其他所有汽车制造商。
与此同时，戴姆勒在 2030 年前获得 200 多亿欧元的电池供应，并计划在未来 5 年内提供 10 款纯电动汽车，其中包括对梅赛德斯 100 亿欧元的投资。
宝马计划在未来 7 年推出 12 款电动汽车，但没有具体说明除电池协议外，还将投入多少资金用来开发这些车型。该公司 2017 年 11 月表示，不确定 2019 年面临的所有成本挑战是否会转移给消费者。
知情人士本周说，这些项目规模之大，可能会促使这两家豪华汽车生产商在关键零部件上展开合作。
（文章来源：帮宁工作室）